ATTRAPI 挂牌后的第一份财报！墨西哥铁路前三季度运量跌4.6%，外贸物流成**强心针？

虽然面临全球经济增长放缓的压力，墨西哥铁路系统在2025年前三季度展现出了国际贸易韧性。

根据墨西哥铁路和公共交通一体化局（ATTRAPI）——这一在2026年初刚正式挂牌的新直属机构（由原ARTF升级而来）发布的统计数据显示，2025年1月至9月，墨西哥铁路货运总量虽同比下降了4.6%，但外贸运输的增长成为了支撑整个物流体系的“压舱石”。

作为墨西哥铁路版图的两大支柱，Ferromex与 CPKC 在这波下行周期中表现各异。

• Ferromex的阵痛：运量同比下降6.9%。 Ferromex 的线路广泛覆盖墨西哥腹地，受国内消费放缓和工业产出波动的冲击最为直接。

• CPKC 的韧性：得益于其贯穿加、美、墨三国的独特跨境网络，CPKC 仅微降 0.5%。这种极小的波动印证了跨国物流走廊在动荡局势中的避险价值。

如果将 9652 万吨的货运总量进行拆解，我们会发现墨西哥经济正在发生的结构性错位。

1. 国内运输：20.4% 的断崖式下滑

国内货运量的全线萎缩，是拖累铁路大盘的核心原因。这反映出墨西哥国内基建项目和内需消费在利率高企及全球不确定性面前表现疲软。

2. 外贸占比：攀升至 76.07% 的支柱地位

但在外贸数据这边，即便在关税摩擦与政策不确定性的阴影下，国际运输量反而逆势增长了 1.6%。

• 进口侧：总量达 5591 万吨，同比增长 1.32%。

• 出口侧：总量达 1752 万吨，同比增长 2.83%。

墨西哥的铁路系统已经高度外向化——每4吨经铁路运输的货物中，就有超过 3 吨是用于跨国贸易的。

在这一轮贸易洗牌中，地理区位的价值被无限放大。

• 新拉雷多：它承载了全国铁路进口总量的 67.1%，是亚洲与美洲零部件流入墨西哥工厂的最短路径。

• 彼德拉斯内格拉斯：出口之盾。占据了全国铁路出口额的 63.6%。对于墨西哥的汽车和耐用消费品而言，这里是通往北美市场的最后一道闸门。

尽管总量下滑，但铁路局敏锐地捕捉到了回暖的苗头。2025年前九个月，1,112,517 节重载车厢的运转证明了系统底座的稳固。

第三季度的运量较第一季度增长了 3.6%。这种季度间的环比回升，说明在经历了年初的恐慌与调整后，铁路货运正步入缓慢回升的通道。

2025年前三季度的数据显示，墨西哥铁路系统正在经历从“内外平衡”向“外贸驱动”的深度转型。虽然国内货运量的显著收缩导致了整体总量的下滑，但国际贸易流向的稳定增长部分抵消了负面影响。

目前，SFM 的运营逻辑已高度服务于跨境产业链。对于相关企业而言，这意味着铁路物流的稳定度将更多地取决于跨境政策走势及核心口岸的通关环境，而非国内单一市场的波动。