日均举债20亿比索？墨西哥2026年公共财政空间为何持续收窄？

根据墨西哥智库México Evalúa的最新分析，墨西哥财政正深陷长期财政困境（cuesta de enero），且这种压力预计将贯穿2026年全年。面对不断膨胀的债务利息、养老金及能源补贴等刚性支出，联邦政府目前每日需举债约20亿比索方能维持收支平衡。

尽管财政部在经济方案中持乐观立场，但报告明确指出，随着公共收入增长乏力，财政操作空间正在被逐年攀升的固定支出持续挤压，操作余地已愈发窄小。

2026年联邦财政总预算高达10.19万亿比索，但其中约14.42%必须依靠融资来填补缺口。

财政部在重申审慎管理债务承诺的同时，年初已密集发行了90亿美元及47.5亿欧元的债券，本年度的外债与内债上限分别被定为155亿美元和1.78万亿比索。

但更令市场担忧的是累计达18.26万亿比索的庞大债务基数。数据显示，2026年仅利息支出就将耗掉1.29万亿比索，政府每天睁眼就要支付38.47亿比索的利息，与2019年相比，这一成本在短短七年内近乎翻倍，增长了86.5%。

为确保终端电价不随成本激增，联邦电力委员会（CFE）已成为财政支出的又一重负。

联邦政府每日需向CFE拨付约2.4亿比索的能源补贴。由于墨西哥约60%的电力依赖天然气，而欧洲需求正持续推高美国天然气价格，这种外部波动正直接冲击公共财政，政府通过补贴缓冲价格波动的做法，虽然稳定了民生，但进一步加剧了国库的流失。

在2026年的公共支出结构中，州市地方分成与养老金支出两项合计占比已高达42%，构成了财政支出的大头。

养老金的日均支付额已从2019年的30亿比索飙升至目前的54.22亿比索。即便剔除通胀因素，其实际增长率也达到了81%，它不仅挤占了政府在基础设施和公共服务上的投资空间，更形成了长期性的结构性财政压力。

México Evalúa的报告剥离了财政部预测中的乐观外壳。当一个国家的财政收入被债务利息和刚性福利支出层层分食，其应对突发经济风险的弹性必然会下降。

这种宏观财政压力的传导路径清晰可见——政府为了弥补缺口，未来极有可能在税务审计、关税起征或收紧各项补贴政策上寻求平衡。

在2026年这个长期困境年，关注墨西哥财政部的增收举措，或许比关注其预算增长更有实操意义。